生产和新订单指数均是近年来首次7月回升-拉齐奥全资讯
点击关闭

出口企业-生产和新订单指数均是近年来首次7月回升-拉齐奥全资讯

  • 时间:

玉林5.2级地震

其三,價格指數回升,當前不存在通縮風險。出廠價格指數從45.4%升至46.9%,原材料購進價格指數從49%升至50.7%。同時,從高頻數據來看,7月大宗商品價格指數(BPI)環比增速從-2.26%升至0.47%。因此,7月PPI環比增速可能回升。受高基數影響,未來數月PPI同比增速的確可能轉負,但這不等同於傳統意義上的通縮,當前不存在工業品通縮風險。結合大宗商品價格的基數分佈,三季度可能是PPI同比增速的底部區域,四季度再度向上。既然不存在通縮風險,市場對於降息的預期可能會逐漸得到修正,央行行長易綱在近期表示「降息主要是應對通縮危險,但現在中國物價走勢溫和」。

其五,大型企業與中小企業分化。7月大型企業PMI重回榮枯線,而中小型企業PMI繼續下降,這應該和信貸貨幣指標回歸中性有關,7月BCI企業融資環境指數從42.1%降至39.5%,事實上,中小型企業PMI在4月之後開始回落,時間點與BCI企業融資環境指數一致。

長期來看,受結構性因素影響,中國經濟仍在尋底通道中。短期而言,7月PMI數據不弱,在中美貿易關係不再顯著變差以及貨幣政策不轉向的情況下的前提下,我們認為下半年內需改善有望對沖外需下行,經濟有望短期企穩,政策也朝着這一方向進行,政治局會議提到改革擴內需。

近期多地受高溫暴雨等因素影響,建築業生產擴張有所放緩,7月建築業PMI小幅回落至58.2%,剔除天氣影響,建築業仍在高景氣度區間,同時,建築業從業人員指數和業務活動預期指數為52.1%和63.7%,分別比上月上升1.7和1.1個百分點,預示着房地產建設與基建投資增速有望回升。政策層面亦有所體現,政治局會議提出推進舊改與新基建,貨幣政策沒有進一步寬鬆,但流動性將繼續保持合理充裕,進而利於建築業。

  建筑业PMI保持高景气度

正文PMI近年來首次7月回升7月PMI從49.4%上升至49.7%,雖然繼續在榮枯線以下,但也是近年來首次7月回升,其中,生產和新訂單指數均是近年來首次7月回升,我們對各細分項數據理解如下。

其二,G20落地,新出口訂單回升。出口企業在6月G20之前處於觀望狀態,G20談判結果相對樂觀,短期避免了貿易條件進一步變差的結果,7月新出口訂單從46.3%回升至46.9%,雖然出口企業預期有所恢復,但出口調整可能還不夠充分,2000億美元關稅對出口增速的影響還未結束,同時5-6月3000億美元商品搶出口透支了需求,將加速未來出口增速的下行,並且拋開貿易摩擦因素,出口增速的調整可能還不夠充分,摩根大通全球綜合PMI、BDI同比、OECD綜合領先指標均回落到2016年全球經濟復蘇起點的水平,預示出口增速中樞或繼續下移。同時,可比經濟體韓國出口增速在6月進一步下行至-13.5%。

  下半年经济有望短期企稳

其四,就業壓力依然很大。7月就業指數小幅回升,但0.2個百分點升幅只是持平于近幾年同期平均升幅,7月BCI企業招工前瞻指數從61.1%降至59.7%,就業壓力依然很大。一方面,製造業與外部環境關聯很大,貿易摩擦雖然暫緩,但貿易摩擦的不確定性通過產業鏈轉移等途徑影響就業偏長期,即便貿易摩擦不加劇,外需放緩下,製造業的就業壓力可能也會加劇。另一方面,BCI指數代表中小和民營企業,與信貸貨幣指標回歸中性有關。

其一,生產指數與企業生產經營預期回升。7月生產指數回升至52.1%,企業生產經營預期指數回升至53.6%,企業在6月G20之前可能處於觀望狀態,談判落地后,預期有所恢復,反彈力度不大的原因在於,7月底召開政治局會議,企業可能觀望國內政策走向以決定下一步生產力度。

今日关键词:古巴首任国家主席