通常把不包含美股的环球股票、美股、美债等资产集聚为投资组合-筠连新闻
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500組合-通常把不包含美股的环球股票、美股、美债等资产集聚为投资组合-筠连新闻

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韦世豪脱衣庆祝

• 標普500指數於2002年至2007年間,由1148.08點漲至1468.36點,漲幅27%。

今期首先介紹環球股票部分。就環球股票ETF,以下挑選三隻發行年期較長的產品:SPDR MSCI ACWI ex-US ETF(CWI);SPDR Portfolio World ex-US ETF(SPDW);Vanguard FTSE All-World ex-US ETF(VEU)。

以上結果得出兩個發現:第一是,環球股票資產具有投資價值。第二是,不包含美股的環球股票、美國股票具有投資效益互補作用。

簡單介紹其他兩隻環球股票ETF。Vanguard FTSE All-World ex-US ETF(VEU)覆蓋美國以外的全球大型、小型股份,持股數量超過2800隻,但費用率相比CWI為低,僅0.09%,CWI則為0.3%。VEU同樣在2007年發行,2008年至2018年間的回報只有5%。

除加入小型股,個別專家也建議在美國股債以外,加入不包含美股的環球股票基金(以下統稱環球股票基金)。雖然把環球股票基金納入「三槍策略」,並不見得會獲得優異回報,甚至在個別時段跑輸「美股+美債」組合,但這個「三槍策略」最大優點是降低組合波動性。對於非美國投資者而言,「環球股票+美國股票+美國債券」是較合適的配置。

由於SPDW及VEU的往績都與CWI相若,這很容易讓投資者得出一個結論:環球股票ETF的投資價值極低。不過,翻查CWI所跟蹤的指數往績,得出有趣的結果。CWI跟蹤MSCI ACWI ex USA Index,但表現與MSCI ACWI ex USA Net Total Return USD Index更加貼近。因此,觀察後者的長期及分段表現,並比較與標普500指數的表現差異。

圖:CLOU發行不足四個月,已經吸引到接近5億美元資金泊入,且日均交投達到598萬美元

(下期介紹其他類別ETF產品)

• MSCI ACWI ex USA Net Total Return USD Index於2002年至2007年間,由80.27點漲至200.28點,漲幅149%。

除「40/60債股」策略,「Three fund portfolio」同樣是較多理財顧問向客戶推薦的資產配置方法。在美國市場,「三槍策略」組合通常包含:美國大型股票基金(一般是標普500指數基金)、美國債券基金,以及美國小型股指數基金;加入小型股票組合,主要因為小型股傳統上跑贏以標普500指數為代表的大型/中型股份。故此,加入小型股後,組合的回報可以提高。

再拉長觀察年期:• MSCI ACWI ex USA Net Total Return USD Index於2002年至2018年間,回報為156%。

• 標普500指數於2002年至2018年間,回報為118%。

[大公報記者] 劉鑛豪本欄一連五期探討「40/60債股」策略的績效,發現「美股+美債」組合於2004年至2013年時段、於2006年至2015年時段、於2008年至2017年時段,在未計入股息、債息收入前,分別取得8.2%、8.4%、9.1%的正回報;遠遠優於「國際股票+國際債券」組合表現。四個「國際股票+國際債券」組合的回報約4%,即使計入股息、債息,也可能不會多於6%;若持有這些組合為退休鋪路,將面對相當風險。

第三隻介紹的是SPDR Portfolio World ex-US ETF(SPDW)。SPDW於2007年發行,覆蓋美國以外的已發展地區股份,但港股比重有3%,目前持有超過1800隻,費用率0.04%。回報方面,於2008年至2018年間的回報只有7%。SPDW跟蹤SP Developed Ex-U.S.BMI Index,但表現與SP Developed Ex-U.S.BMI USD Net Total Return Index接近,後者於2002年至2018年間的回報為164%。

CWI持有股份數約1008隻,屬於大型及中型股份,覆蓋美國以外的國家、地區,其間日本股票的配置比重最大,達到16%;英國股票配置跟隨其後,佔比重11%。至於中國內地及香港股票比重則分別為8%和3%。至於績效方面,CWI在2007年發行,追溯2008年至2018年間,單位價格回報為6%,即是於2008年初投放100美元買入CWI,到2018年底本利和所得為106美元,表現令人失望。相比追蹤標普500指數的iShares Core SP 500 ETF(IVV),於2008年至2018年間,回報115%。

「40/60債股」組合屬於便利店式的投資策略,其間偏重美國市場的組合所取得的回報理想,年複合回報7%至8%不等,可對香港投資者而言,未必希望把過多資產投放在單一國家。因此,本周探討「Three fund portfolio」(下稱「三槍策略」)。根據傳統建議,通常把不包含美股的環球股票、美股、美債等資產集聚為投資組合。今期介紹環球股票ETF,這類資產近年回報大落後,但長線表現卻可與正處於大牛市的美股比拼。

今日关键词:钢铁市场一货难求